Makro: Høj, men aftagende vækst og stigende inflation.

Centralbankerne er begyndt at tale om, hvornår opkøbsprogrammerne skal udfases. De finansielle markeder har haft stor gavn af opkøbene. Federal Reserve vil formentlig derfor være meget varsomme med at ikke træde for hårdt på opkøbsbremsen. Stigningen i inflationen er stadig midlertidig, siger centralbankerne, men de er mere bekymrede.

Momentum i den økonomiske vækst er aftagende, men fremgangen fortsætter ind i 2022. Konsensus i forventningerne til BNP-væksten i USA for 2021 er 5,7 pct og 4,1 pct. for 2022. I Europa forventes pt. en vækst i 2021 på 5,1 pct. og 4,4 pct. i 2022. Vækstfremgangen betyder en fortsat fremgang i beskæftigelsen, privatforbrug og investeringer. Arbejdsløsheden i USA er stadig højere end før Coronakrisen og i Europa er arbejdsløsheden stadig alt for høj.

Den stigende inflation skyldes både flaskehalse i de globale forsyningskæder og stigende råvarepriser og energipriser. Sidstnævnte skyldes en kombination af høj efterspørgsel, slunkne lagre og ikke mindst en rekordvarm og vindstille sommer, der har givet mindre produktion af strøm fra såvel vindmøller som vandkraftværker. Både FED og ECB fastholder, at stigende inflation er midlertidigt. FED begynder i år at udfase obligationsopkøbene, og først når de er helt udfaset, hæves renten. Dvs. i USA hæves renten nok først i 2. halvår 2022. ECB begynder først at udfase opkøbene i løbet af næste år, hvorfor det først er i 2023, at ECB kan hæve renten.

USA: Forventninger til vækst og inflation