![Tre høje huse](/-/media/gudmeraaschou/1600x458/hoeje-hus.jpg?rev=77cf1880a72644c3944a5c401949b6de&mw=1600&hash=E7FE554554FEE2AD53CA0DD37B3147D5)
Renter og kredit: Inflationen i fokus
Inflationen er i løbet af det seneste halve års tid blevet et tema blandt økonomer. Inflationen er målt på udviklingen i forbrugerpriserne på et absolut set lavt niveau, men let stigende og især i USA. Derfor er den 10-årige amerikanske statsrente steget 0,8 pct. i løbet af årets første måneder, mens renten i Europa kun steg 0,3 pct. De korte obligationsrenter har været stort set uforandrede.
Det danske realkreditmarked kom under pres i løbet af 1. kvartal. Højere renter og negativ konveksitet, dvs. stigende varighed, når renten stiger, betød, at de lange konverterbare udstederobligationer faldt 3-5 kurspoint. Den stigende varighed gjorde det vanskeligt for markedet at absorbere den løbende udstedelse, og OAS-kreditspændet på de lange 30-årige konverterbare realkreditobligationer blev udvidet med ca. 10 bps. Konverteringsaktiviteten er, i takt med det stigende renteniveau, aftaget markant, hvilket de kommende måneder vil betyde mindre udstedelse.
Kredit: stigende renter har givet modvind og trukket afkastet i negativ retning. Centralbankernes opkøbsprogrammer, hjælpepakker, finanspolitiske stimuli og vaccineudrulning har påvirket kreditmarkedet positivt de seneste måneder. Men også det faktum, at renten og afkastpotentialet på de mere sikre obligationer i bedste fald er tæt på nul, har flyttet investorernes fokus mod high yield segmentet.
Forventningerne til renteudviklingen er, at de korte obligationsrenter stadig vil være forankret i Nationalbankens negative styringsrenter. ECB har lovet, at styringsrenterne forbliver lave i både 2021 og 2022, så derfor forbliver de korte renter i Danmark på det lave niveau. De lange obligationsrenter er derimod pt. negativt påvirket af de internationalt set stigende inflationsforventninger. Udviklingen i inflationsforventningerne har potentiale til at gøre rentekurven mere stejl, dvs. de korte renter forbliver på det lave niveau, mens det opadgående pres på de lange renter kan fortsætte.
Seneste nyheder
![Et par briller på en avis](/-/media/gudmeraaschou/1600x1600/briller.jpg?rev=c919a221217643e6b712a9d5a315081a&mw=640&hash=C881F06C11D246CD30113014A24821AA)
Makro: Blød landing baner vejen for lempeligere pengepolitik
Scenariet om en blød landing og ingen recession ser stadig ud til at blive indfriet. Læs mere her
![Regnemaskine](/-/media/gudmeraaschou/1600x1600/gr-regnemaskine.jpg?rev=f1788d9b6a5f4e90b65f34e2b09b917a&mw=640&hash=FD1629D913BE220B98A82A4494C8F4C7)
Aktier: Kunstig Intelligens og vægttabsmedicin skaber optimisme
Scenariet om den ”bløde landing” i økonomien, et aftagende inflationspres og en pengepolitik der snart lempes, er positivt for forventningsdannelsen hos investorerne.
Kontakt os
I er velkomne til at kontakte os, hvis I vil høre mere om, hvad vi kan tilbyde.