
Renter og kredit: Lempeligere pengepolitik i Europa er allerede indregnet
Det er indregnet i den danske rentekurve, at ECB og Nationalbanken forsætter processen med at normalisere og lempe pengepolitikken. Konsensus er pt., at der kommer 4-5 rentenedsættelser mere i 2025. Potentialet for yderligere rentefald på de danske obligationer er derfor relativt begrænset. Realkredit er stadig attraktivt relativt til statsobligationerne. High Yield-obligationer er også relativt attraktive.
Væksten i Europa viser igen svaghedstegn og aftagende inflationspres, hvilket baner vejen for lempeligere pengepolitik. Nationalbanken følger som vanligt ECB og har nu sat renten på indskudsbeviser ned til kun 2,6%. Investorerne har allerede indregnet yderligere lempelser af pengepolitikken. Renten på den 2-årige danske statsobligation var således ved udgangen af året faldet til kun 1,8% og den 10-årige til 2,1%. Forudsætningerne for, at der kommer yderligere rentenedsættelser i løbet af 2025 er, at såvel forbrugerpriserne som kerneinflationen fortsætter med at bevæge sig ned mod 2%-målsætningen.
Europæiske high yield erhvervsobligationer havde en god afslutning på 2024. Foruden et generelt rentefald var der også indsnævring af kreditspændene. Det betød, at virksomhederne i Europa i gennemsnit kunne optage lån til en rente på 5,2% ved udgangen af 2024 vs. 6,1% ved indgangen til året. Det giver et relativt attraktivt afkastpotentiale i forhold til de AAA-ratede danske stats- og realkreditobligationer. De lave kreditspænd afspejler også, at der forventes et lavt niveau i konkursraten. Jf. Kreditvurderingsbureauet Moody’s bliver konkursraten blandt udstedere af high yield-obligationer i 2025 i niveauet 2,5-3%.
Renteudviklingen: danske statsobligationer vs. EU High Yield
Kontakt os
I er velkomne til at kontakte os, hvis I vil høre mere om, hvad vi kan tilbyde.